证监会10月9日消息ღ✿◈✿，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（以下简称《运作办法》）及配套规则公开征求意见ღ✿◈✿。
在市场人士看来ღ✿◈✿，时隔12年ღ✿◈✿，《运作办法》再次启动系统性修订ღ✿◈✿，是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》ღ✿◈✿、推动行业从“规模增长”迈向“质量提升”的重要制度安排ღ✿◈✿。此次修订坚持强监管ღ✿◈✿、防风险ღ✿◈✿、促高质量发展ღ✿◈✿，突出以投资者为本ღ✿◈✿，聚焦公募基金产品投资运作中的痛点堵点二宫优ღ✿◈✿，着力推动行业回归“受人之托ღ✿◈✿、代客理财”的本源ღ✿◈✿，切实提升投资者获得感ღ✿◈✿。
将股票基金ღ✿◈✿、混合基金二宫优ღ✿◈✿、基金中基金（FOF）等成立门槛ღ✿◈✿，从规模2亿元ღ✿◈✿、份额2亿份ღ✿◈✿，分别降低至5000万元ღ✿◈✿、5000万份ღ✿◈✿；固收类基金成立门槛保持不变
此次修订将股票基金ღ✿◈✿、混合基金ღ✿◈✿、基金中基金（FOF）等成立门槛ღ✿◈✿，从规模2亿元ღ✿◈✿、份额2亿份ღ✿◈✿，分别降低至5000万元ღ✿◈✿、5000万份ღ✿◈✿；固收类基金成立门槛保持不变ღ✿◈✿。
市场分析人士认为ღ✿◈✿，适度降低成立门槛ღ✿◈✿，可以让具备长期投资价值的产品在市场低位也能够顺利成立和运作ღ✿◈✿，增强逆周期布局能力ღ✿◈✿。
同时ღ✿◈✿，有利于减少“帮忙资金”保成立现象ღ✿◈✿。过去较高的成立门槛在一定程度上诱使部分基金管理人引入短期资金凑规模ღ✿◈✿。降低权益类基金成立门槛后ღ✿◈✿，产品成立可以更多依托真实投资需求ღ✿◈✿。
此外ღ✿◈✿，有利于丰富产品供给ღ✿◈✿，更好适配不同风险偏好投资者需求ღ✿◈✿。随着居民财富管理需求更加多元ღ✿◈✿，市场需要更多权益类ღ✿◈✿、配置型产品ღ✿◈✿。此次修订为这些产品发展提供了更灵活的制度空间ღ✿◈✿，也体现了监管支持中长期资金入市ღ✿◈✿、促进权益投资发展的鲜明导向ღ✿◈✿。
此次修订充分考虑被动指数基金的运作特点ღ✿◈✿，对完全复制指数的被动指数基金触发收购举牌ღ✿◈✿、短线交易ღ✿◈✿、减持限制等规定作出适度豁免ღ✿◈✿。
在市场人士看来ღ✿◈✿，这不是放松监管ღ✿◈✿，而是基于被动指数基金“完全复制指数ღ✿◈✿、力争跟踪误差最小化ღ✿◈✿、不以控制上市公司为目的”的特点ღ✿◈✿，作出差异化ღ✿◈✿、精细化监管安排ღ✿◈✿，有助于提升指数基金运作效率ღ✿◈✿，扩大产品容量ღ✿◈✿，更好满足投资者低成本ღ✿◈✿、透明化ღ✿◈✿、多样化配置需求ღ✿◈✿。
同时ღ✿◈✿，本次修订还适度优化增强型指数基金和抽样复制指数基金的交易限制ღ✿◈✿，允许其在指数成分券比例范围内ღ✿◈✿，豁免单一发行人集中度限制ღ✿◈✿。这将进一步丰富指数投资策略ღ✿◈✿，推动指数化投资在规范基础上持续发展ღ✿◈✿。
三是将非FOF基金投资其他基金的比例上限从10%提高至30%ღ✿◈✿，支持“固收+”等含权中低波动型产品更多通过股票ETF等基金实现增值ღ✿◈✿。
在市场人士看来ღ✿◈✿，这些安排有助于拓宽公募基金投资工具和策略空间ღ✿◈✿，提升产品资产配置能力ღ✿◈✿，更好满足养老金ღ✿◈✿、保险资金ღ✿◈✿、居民长期理财等多元需求ღ✿◈✿。公募基金不仅要提供单一资产产品ღ✿◈✿，更要提供与投资者生命周期ღ✿◈✿、风险偏好ღ✿◈✿、收益目标相适配的综合解决方案ღ✿◈✿。
本次修订ღ✿◈✿，一是完善股票基金ღ✿◈✿、债券基金定义ღ✿◈✿，允许股指期货ღ✿◈✿、国债期货按照有关规定ღ✿◈✿，将买入ღ✿◈✿、卖出期货合约价值合计经轧差计算后计入股票资产ღ✿◈✿、债券资产ღ✿◈✿，为公募基金更好运用期货工具进行风险管理ღ✿◈✿、丰富投资策略提供制度空间ღ✿◈✿。
二是修订丰富基金运作方式类型ღ✿◈✿，新增“无固定期限封闭式基金”ღ✿◈✿，并删除原有封闭式基金每年强制分红及分配比例要求ღ✿◈✿。
业内人士认为ღ✿◈✿，这将有助于支持机构投资者通过相关账户更多配置封闭式基金ღ✿◈✿，为保险ღ✿◈✿、养老金等长期资金投资公募基金创造更适配的产品形态ღ✿◈✿。
这些安排体现了监管对有效创新的支持ღ✿◈✿，有助于公募基金进一步发挥服务投资者需求ღ✿◈✿、长期资金配置和资本市场稳定发展的功能作用ღ✿◈✿。
一是对于连续60个工作日达到迷你基金标准后ღ✿◈✿，管理人选择继续运作的ღ✿◈✿，不再要求召开持有人大会ღ✿◈✿，但应承担基金运作过程中产生的固定费用ღ✿◈✿。
二是督促建立强制退出机制ღ✿◈✿，要求基金合同明确约定基金资产净值连续低于一定规模的ღ✿◈✿，基金合同终止ღ✿◈✿。
同时ღ✿◈✿，修订优化发起式基金退出要求ღ✿◈✿，删除发起式基金成立满3年规模未达到2亿元即强制清盘的特殊规定火狐体育ღ✿◈✿，将发起式基金退出门槛与普通基金拉平ღ✿◈✿。
在业内人士看来ღ✿◈✿，这对于养老FOFღ✿◈✿、偏股型产品等符合监管导向但需要长期培育的产品具有积极意义ღ✿◈✿。
通过“有进有出”ღ✿◈✿，行业产品生态将更加健康ღ✿◈✿：对确有长期价值ღ✿◈✿、符合投资者需求的产品ღ✿◈✿，给予合理培育空间ღ✿◈✿，同时降低小规模基金持有人负担ღ✿◈✿，要求管理人付出一定成本ღ✿◈✿、形成有力约束ღ✿◈✿；对长期低效ღ✿◈✿、难以正常运作的产品ღ✿◈✿，推动有序退出二宫优ღ✿◈✿。
此次修订坚持实质重于形式ღ✿◈✿，适度限缩必须召开持有人大会的情形ღ✿◈✿。将“变更基金投资目标ღ✿◈✿、范围火狐体育ღ✿◈✿、策略”调整为“基金投资目标ღ✿◈✿、范围ღ✿◈✿、策略发生重大变更ღ✿◈✿，即相关变更导致基金风险收益特征ღ✿◈✿、主要投资方向发生重大变化”ღ✿◈✿。
同时ღ✿◈✿，明确部分合同修改事项由管理人与托管人协商一致ღ✿◈✿，提前30日公告并及时告知投资者后ღ✿◈✿，可以不召开持有人大会ღ✿◈✿。
例如ღ✿◈✿，投资范围增加与原有金融工具风险收益特征无重大差异的金融工具ღ✿◈✿，适度调整投资比例且不会导致风险收益特征发生重大变化ღ✿◈✿，以及有合理理由变更业绩比较基准等ღ✿◈✿。
此次修订明确ღ✿◈✿，基金管理人应当结合自身投资管理能力ღ✿◈✿，以及市场容量ღ✿◈✿、流动性ღ✿◈✿、估值水平等因素ღ✿◈✿，强化基金产品逆周期布局管理ღ✿◈✿，基金管理人不得通过同一销售渠道布局多只同类风格的基金产品ღ✿◈✿，诱导投资者短期ღ✿◈✿、频繁申赎ღ✿◈✿。
这一安排释放出鲜明信号ღ✿◈✿：公募基金不能只在市场热闹时“追热点”“抢规模”ღ✿◈✿，更应在市场相对低位ღ✿◈✿、长期价值显现时做好产品供给火狐体育ღ✿◈✿，引导投资者理性参与资本市场ღ✿◈✿。通过建立常态化逆周期调节机制ღ✿◈✿，有助于减少行业顺周期扩张冲动ღ✿◈✿，推动基金公司从短期营销导向转向长期投资导向ღ✿◈✿，更好服务投资者长期财富管理需求ღ✿◈✿。
此次修订进一步明确要求基金管理人应当建立健全投资授权制度和决策流程ღ✿◈✿，加强研究支持和公平交易管理ღ✿◈✿，强化研究ღ✿◈✿、投资和交易之间的监督制衡ღ✿◈✿；同时要求坚持长期ღ✿◈✿、价值ღ✿◈✿、理性投资火狐体育ღ✿◈✿，采取有效措施确保投资风格稳定性ღ✿◈✿。
这意味着ღ✿◈✿，基金的投资运作不能依赖短期情绪和个人判断随意决策ღ✿◈✿，管理人必须通过制度化ღ✿◈✿、流程化ღ✿◈✿、体系化安排ღ✿◈✿，把研究ღ✿◈✿、投资ღ✿◈✿、交易ღ✿◈✿、风控各环节纳入有效制衡ღ✿◈✿，让每一项重要投资决策都有充分依据ღ✿◈✿、风险分析和责任约束ღ✿◈✿。
此次修订还强化了基金经理管理要求ღ✿◈✿。基金经理应当独立ღ✿◈✿、客观ღ✿◈✿、审慎履行投资职责ღ✿◈✿，重要投资应当有详细ღ✿◈✿、持续的研究报告和风险分析支持ღ✿◈✿。对于同一基金经理兼任管理公募ღ✿◈✿、养老金ღ✿◈✿、私募产品等情形ღ✿◈✿，管理人应当采取有效措施防范利益冲突ღ✿◈✿，加强敏感信息管理ღ✿◈✿，并明确相关人员业绩考核和薪酬水平等不得与私募产品的规模ღ✿◈✿、业绩报酬ღ✿◈✿、管理费等挂钩ღ✿◈✿。
市场人士认为ღ✿◈✿，此举有助于防范不同类型产品之间的利益冲突ღ✿◈✿，维护公募基金份额持有人利益ღ✿◈✿，守住公平交易和信义义务底线ღ✿◈✿。公募基金是面向社会公众的普惠金融工具ღ✿◈✿，基金经理既要有专业能力ღ✿◈✿，更要有职业操守和责任意识ღ✿◈✿。
针对主题基金“窄基漂移”问题ღ✿◈✿，此次修订要求基金合同应当使用可识别ღ✿◈✿、可量化的方式ღ✿◈✿，清晰界定基金名称所示投资方向ღ✿◈✿，相关界定范围应当符合市场共识ღ✿◈✿，并与基金名称所示投资方向直接相关ღ✿◈✿。
在市场人士看来ღ✿◈✿，这意味着ღ✿◈✿，主题基金不能仅以概念包装产品ღ✿◈✿，不能用过宽表述模糊和扩大投资边界ღ✿◈✿，必须让投资者清楚知道产品投向哪里ღ✿◈✿、如何界定ღ✿◈✿、是否真正符合名称所示主题ღ✿◈✿。针对全市场选股基金“宽基窄投”问题ღ✿◈✿，要求非行业主题基金应当坚持分散投资原则ღ✿◈✿，不得集中投资于单一行业或主题ღ✿◈✿。若产品定位为全市场选股ღ✿◈✿，就应按其定位进行相对分散配置ღ✿◈✿，不能实质上演变为某一赛道基金火狐体育ღ✿◈✿。
基金产品不能“风格漂移”ღ✿◈✿，更不能让投资者在不知情的情况下承担与产品名称和合同约定不符的风险ღ✿◈✿。通过强化合同约束ღ✿◈✿、基准约束和投资策略约束ღ✿◈✿，公募基金产品定位将更加清晰ღ✿◈✿，投资行为将更加稳健二宫优ღ✿◈✿。
此次修订不仅完善具体监管指标ღ✿◈✿，也进一步强化自律管理和行政监管的协同ღ✿◈✿，提高基金管理人和从业人员违法行为的法律责任ღ✿◈✿。
一方面ღ✿◈✿，针对近年来场内基金规模快速增长的趋势ღ✿◈✿，进一步明确交易所及证监会认可的交易场所应当按照审慎原则ღ✿◈✿，加强上市基金规则制定ღ✿◈✿、审核管理和监测监控ღ✿◈✿，发现重大风险或者违规事项的ღ✿◈✿，及时处理并报告ღ✿◈✿，形成行政监管与自律管理合力ღ✿◈✿。
机构人士认为ღ✿◈✿，这体现了监管“长牙带刺”“有棱有角”的导向ღ✿◈✿，有助于压实机构和个人责任ღ✿◈✿，提高违法违规成本ღ✿◈✿，推动行业机构更加重视合规二宫优ღ✿◈✿、更加注重保护投资者合法权益ღ✿◈✿。火狐体育平台app下载ღ✿◈✿，火狐体育全站ღ✿◈✿，火狐体育登录火狐体育官网ღ✿◈✿！火狐体育官方网站ღ✿◈✿，火狐体育官网app入口ღ✿◈✿！
